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资本项目自由化时序不能颠倒 资本项目自由化的问题是比人民币国际化更现实、更根本、更重要的问题。

我们知道，现代股市应该是市场经济中最为高级的市场，其市场高级性主要表现为股市产品的风险定价完全采取格式化的合约方式来进行，在统一的市场中进行交易，特别是在网络技术如此发达的当代，这些交易都可以瞬间完成。一般来说，任何股票都是一份格式化合约，是合约不同当事人利益的联结。

这就是央行推进利率市场化的短期及中长期规划，放开存款利率是利率市场化最后一步，而这一步的决定因素就是新的基准利率体系的确立。?瑏瑨好的制度能够平衡市场当事人之间的利益关系，能够对财富创造起到正向的激励。所以，周小川的《报告》把稳步推进汇率和利率市场化改革当作金融体制改革最为重要的方面。人民币对其他国际货币的汇率关系也是如此。可以说，贷款利率全面放开管制之后，不仅商业银行对贷款风险定价的自主性增强，而且也要求银行提高其风险定价能力，转变传统的经营模式，全面提升服务质量，否则银行就可能在激烈的市场竞争中失败。

同时，中国金融改革蓝图透露出将加快利率市场化、汇率形成机制市场化、金融业对外开放、资本市场发展等方面的信息。在这种情况下，必然会使得股市弄虚作假严重、投机炒作盛行、中小投资者的利益得不到保护甚至受到严重侵害等问题层出不穷，而IPO(首次上市发行) 则是这些严重问题的重灾区。一度时期，欧元对美元的汇率也在不断攀升。

但是，结果却未必是圆满的。人民币对美元的汇率一升再升，除了某些人为因素之外，更多情况下也与美国经济一段时间的不景气有关，导致美元出现了一定程度的贬值。毕竟，中国经济在世界上的地位和影响还是有限的，经济总量全球第二，只是一种静态表现，动态上的经济实力，远没有经济数据所反映的好。中国在推进人民币国际化过程中，只有低调一些，才能过得更好。

美国大规模推出量化宽松政策，除了自身经济的发展需要之外，就是想通过让美元贬值、并由其他国家为美元贬值买单，进一步提升美元的霸主地位。也许有人会说，既然美元因为美国经济的不景气出现了贬值，对其他货币来说，是不是一次提升国际地位和影响的机会呢？答案是肯定的。

一度时期，也确实出现了一些曙光，看到了一些希望。来源:中华工商时报 进入专题： 人民币国际化 。此次在法兰克福和伦敦建立人民币离岸交易中心，就是人民币国际化最有力的体现。从战术和智慧来看，则一定要避免急于求成，毕竟，中国经济在世界上的地位和影响还是有限的，经济总量全球第二，只是一种静态表现，动态上的经济实力，远没有经济数据所反映的好。

虽然不能因此而认为全球金融危机是美国一手制造的，但是，从美国在金融危机爆发以后所采取的措施以及表现来看，可以说他们充分利用了这次危机，并借助危机的力量，对包括欧元区在内的其他国家和经济体进行了有力的反击和压制。这也在一定程度上警告欧元区国家，危机过后，欧元还敢与美元争夺霸主地位吗？ 受此影响的，还有中国等新兴经济体国家。同样是全球金融危机的爆发，让新兴经济体国家彻底绝望了。去年年底，美、欧、英、日、加等国央行几乎同时宣布了长期、无限额的多边货币互换协议，很大程度上，也等于是欧洲国家向美国妥协了，美元在国际货币体系中的独大地位也得到进一步加强了。

人民币国际化进程的加快，无疑对提升中国在国际经济中的话语权、提升人民币在国际货币体系中的地位和影响，将产生积极而重要的影响。可是，最终结果，全球金融危机爆发了，除德国等少数国家之外，欧元区国家全部遭受了重创。

事实也是如此，对中国来说，此次金融危机的发生，确实给了中国一次加快人民币国际化的机遇。虽然这是不可否认的事实，但是，事实的背后，是不是真的人民币具有了与美元抗衡的资本呢？显然不是。

但从战术和智慧来看，则一定要避免急于求成，不要指望在一夜之间就能让人民币与美元并驾齐驱。不仅如此，还在一定程度上与中国等新兴经济体国家结成联盟，共同来对抗美元的霸主地位。从2009年在香港建立第一个人民币离岸中心，到不久前与德国央行、英国央行签署人民币清算机制的谅解备忘录，在法兰克福和伦敦建立人民币离岸交易中心，人民币国际化已迈上两个十分重要的台阶。要知道，在欧元区国家与美国进行较量的同时，包括中国在内的新兴经济体国家，也是赤膊上阵，力图通过与欧元区国家的联手，能够将美元的霸主地位压一压，以此来提升新兴经济体在国际货币体系中的地位和影响。也正因为如此，中国在推动人民币国际化进程过程中，必须讲求战略与战术、策略与智慧。但是，中国要想真正在国际货币体系中具有较高的地位和影响，使人民币能够与美元等其他货币抗衡，也面临十分严峻的挑战。

从战略和策略来讲，提升人民币在国际货币体系中的话语权，是必须明确的目标，也是必须实现的目标。从去年以来围绕美国量化宽松政策退出所出现的一系列市场风暴来看，美国的所有目的，都已经达到。

记得金融危机爆发前，以法国为代表的欧洲区国家为了与美国抗衡，争夺更多在国际货币体系中的话语权，不仅组建了可以在相关国家流通的欧元，而且反复要求改革国际货币体系，力争使欧元成为与美元一样地位和影响的货币。如果在人民币国际化问题上，中国也想尽快成为全球支付货币第二大，甚至第一大，那等待中国的将极有可能是更加恶劣的经济环境和货币环境。

不仅提升国际货币体系话语权的美梦破灭，经济也都普遍遭受了重创。不仅如此，5年来，人民币已可与美元、欧元、日元等10种外币进行即期交易，成为全球第八大支付货币和第二大贸易融资货币。

一定程度上，中国在如何加快人民币国际化进程问题上，还需要更多的讲求战略与战术、策略与智慧。因为，美元受美国经济的影响，一度出现了不受欢迎的假象。因为，一个是全球货币流通枢纽、美元资产流通中心，金融交易覆盖全球，一个是欧元流通中心，金融交易覆盖欧元区各个角落但从战术和智慧来看，则一定要避免急于求成，不要指望在一夜之间就能让人民币与美元并驾齐驱。

在此次危机中，欧元区可以说是遭受了一次致命打击。从2009年在香港建立第一个人民币离岸中心，到不久前与德国央行、英国央行签署人民币清算机制的谅解备忘录，在法兰克福和伦敦建立人民币离岸交易中心，人民币国际化已迈上两个十分重要的台阶。

美国大规模推出量化宽松政策，除了自身经济的发展需要之外，就是想通过让美元贬值、并由其他国家为美元贬值买单，进一步提升美元的霸主地位。虽然这是不可否认的事实，但是，事实的背后，是不是真的人民币具有了与美元抗衡的资本呢？显然不是。

不仅提升国际货币体系话语权的美梦破灭，经济也都普遍遭受了重创。因为，美元受美国经济的影响，一度出现了不受欢迎的假象。

在这样两个城市建立人民币离岸交易中心，对人民币国际化进程的加快当然是非常有意义的。可是，最终结果，全球金融危机爆发了，除德国等少数国家之外，欧元区国家全部遭受了重创。记得金融危机爆发前，以法国为代表的欧洲区国家为了与美国抗衡，争夺更多在国际货币体系中的话语权，不仅组建了可以在相关国家流通的欧元，而且反复要求改革国际货币体系，力争使欧元成为与美元一样地位和影响的货币。从战术和智慧来看，则一定要避免急于求成，毕竟，中国经济在世界上的地位和影响还是有限的，经济总量全球第二，只是一种静态表现，动态上的经济实力，远没有经济数据所反映的好。

不仅如此，还在一定程度上与中国等新兴经济体国家结成联盟，共同来对抗美元的霸主地位。如果操作不当、急于求成，对其他货币来说，也有可能会带来灾难。

同样是全球金融危机的爆发，让新兴经济体国家彻底绝望了。来源:中华工商时报 进入专题： 人民币国际化 。

事实也是如此，对中国来说，此次金融危机的发生，确实给了中国一次加快人民币国际化的机遇。一度时期，欧元对美元的汇率也在不断攀升。